比来化工涨价潮来袭，启发了A股化工板块的整体走强。这日咱们聊一家化工范畴中，出产MDI产物的龙头企业，看看它能不行再这波化工涨价潮中有所获益。

　　MDI是二苯基甲烷二异氰酸酯（Diphenylmethane Diisocyanate）的简称，是一种紧张的化工原料。它厉重用于出产聚氨酯资料，是缔造聚氨酯弹性体、合成纤维、人造革、无溶剂涂料等产物的紧张原料，正在开发、汽车、家具、造鞋、胶粘剂等多个行业中有着渊博的操纵。

　　这家公司呢，截至2025年，MDI总产能达530万吨（含正在筑项目），占环球市集份额的42%。厉更出产基地搜罗烟台（110万吨）、宁波（120万吨）、福筑（150万吨）和匈牙利（40万吨）.

　　除此除表，公司的TDI产能，环球第三，产能95万吨（含匈牙利基地）。聚醚多元醇产能，国内占比14%，准备2027年扩至246万吨，占国内25%。

　　公司的mdi产物，环球市占率33%（2024年），远超巴斯夫（18%）、科思创（17%）等国际巨头15。国内市占率更高达71%，占领绝对主导职位。

　　2025年以还，国际原油价值因欧佩克减产以及美国对俄造裁的要素延续上行。片面歧工原料，如硫磺，磷矿石等供应受限导致相干产物价值大幅上涨。好比硫磺价值正在2025年上涨了约50%。

　　该公司的国际竞赛敌手巴斯夫、科思创等企业因本钱压力和竞赛战略，也上调了TDI、MDI等产物的价值。

　　需求端，欧美经济苏醒启发轮胎、聚氨酯等出口订单增加，叠加海运本钱低浸，国内企业出口量明显提拔。

　　近几年，公司所处行业周期下行，导致产物价值承压，利润空间收窄；加上原资料涨价推高本钱，挤压毛利率；公司新筑了不少产能，产能急速扩张带来折旧及息金义务加重，新项目投产初期效益未达预期；加上市集竞赛加剧，国际巨头扩产激励价值战。多重压力叠加，净资产收益才干削弱，但依然庇护正在20%以上的超高水准。

　　不难看出，公司ROA近几年也是处鄙人滑的状况。厉重仍旧由于行业低迷导致利润缩水，同时原资料涨价抬高本钱，加上扩产加入大但新项目获利慢，资产变多但利润没跟上，回报率天然被拉低。

　　三是由于本钱扩张结果低，大领域扩产导致本钱加入激增，但新项目红利未达预期，拉低单元本钱回报。

　　2021年后，ROIC已延续走低。ROIC-WACC的差值，慢慢缩幼。越发2023年ROIC仅4.15%，2024Q3更跌破1%，申明企业近年未能笼罩本钱本钱，价格创造才干明显弱化。

　　现正在mdi、tdi行业，因为原资料涨价，提供端亏空，需求端苏醒，加上竞赛敌手扛不住压力调高了产物价值，公司的相干生意的红利才干，恐怕会获得必然的改良吧。